6月CPI与PPI显露震荡，物价呈现温和通胀

国家统计局最新公布的2026年6月份数据揭示了物价的温和波动。

根据7月9日国家统计局的公告，2026年6月份全国CPI同比增幅为1.0%，环比下降0.3%；PPI同比增幅为4.1%，环比同样下降0.3%。上半年CPI和PPI的平均同比增幅分别为1.0%和1.5%。中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，物价已由底部区域逐步进入温和通胀阶段，显现出上游工业品价格的持续复苏与下游消费品价格的适度上涨，物价总体呈现稳定上升趋势。

展望未来，温彬预计下半年PPI可能在年中达到顶点后逐渐降低，全年涨幅预计保持在1.0%左右；而CPI预计将整体保持稳定，全年累计同比涨幅也将维持在1.0%左右。

6月份，受国内部分行业需求增加及国际原油价格下降的影响，PPI环比下降0.3%，但同比上涨4.1%。同比涨幅扩大的行业包括煤炭开采和洗选业上涨20.6%，电气机械和器材制造业上涨5.1%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨3.3%，以及黑色金属冶炼和压延加工业上涨3.1%。有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨25.5%和23.4%，而石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨16.8%、16.7%和11.3%，涨幅比上月有所回落。

财信金控首席经济学家伍超明指出，6月份PPI环比转负的原因主要是中东地区冲突的缓和导致国际原油价格下降，以及国内需求不足导致的生活资料和部分传统行业价格环比下降。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟提到，国际原油价格的下降影响到了国内相关行业的价格。而产业升级加速带动了部分行业需求增加，推动了价格上涨，其中包括人工智能应用场景的拓展、新原料新材料的广泛应用以及绿色化转型的持续推进等。

对于未来的PPI走势，温彬认为，随着美伊和解导致中东地缘紧张局势缓和，国际原油供应限制的松动将带动国内石油和化工产业链价格下降。同时，产能利用率偏低和去年低基数效应的消退也将抑制PPI的同比表现。

CPI方面，6月份环比下降0.3%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.0%。国际市场价格波动导致国内黄金饰品和汽油价格分别下降8.7%和4.9%，而食品价格下降1.6%。

总体而言，当前物价上涨主要由供给侧因素推动，需求端拉动有限，修复基础尚不稳固。预计下半年国内价格走势可能由“再通胀”转向“高位回落”，CPI全年同比中枢预计在1.0%—1.2%之间。